Handelsvolatilitets alternativ strategier

Alternativ Volatilitet: Strategier och Volatilitet När en optionsposition upprättas, antingen nettoköp eller försäljning, blir volatilitetsdimensionen ofta förbisedd av oerfarna handlare, till stor del beroende på bristande förståelse. För att handlare ska kunna hantera förhållandet mellan volatiliteten och de flesta alternativstrategierna, är det först nödvändigt att förklara konceptet Vega. Som Delta. som mäter känsligheten av ett alternativ till förändringar i det underliggande priset, är Vega en riskmått för känsligheten av ett optionspris för förändringar i volatiliteten. Eftersom båda kan fungera samtidigt kan de två ha en kombinerad effekt som fungerar mot varandra eller i konsert. För att du ska kunna förstå vad du kan komma ifrån när du etablerar en optionsposition krävs både en Delta - och Vega-bedömning. Här undersöks Vega, med det viktiga ceteris paribus-antagandet (andra saker som är desamma) för att förenkla. Vega och grekerna Vega, precis som de övriga grekerna (Delta, Theta. Rho. Gamma) berättar om risken ur volatilitetsperspektivet. Handlare hänvisar till alternativpositioner som antingen lång volatilitet eller kort volatilitet (det är självklart möjligt att även vara platt volatilitet). Villkoren lång och kort här hänvisar till samma förhållande mönster när man talar om att vara lång eller kort ett lager eller ett alternativ. Det vill säga om volatiliteten stiger och du har kort volatilitet, kommer du att uppleva förluster, ceteris paribus. och om volatiliteten faller har du omedelbara orealiserade vinster. På samma sätt, om du är lång volatilitet när den implicita volatiliteten stiger, kommer du att uppleva orealiserade vinster, men om det faller kommer förluster att bli resultatet (igen, ceteris paribus). (Mer om dessa faktorer, se Lär känna grekerna.) Volatiliteten går igenom alla strategier. Implicerad volatilitet och historisk volatilitet kan gyrate betydligt och snabbt, och kan röra sig över eller under en genomsnittlig eller normal nivå, och sedan återvända så småningom till medelvärdet. Låt oss ta några exempel för att göra det mer konkret. Börja med att helt enkelt köpa samtal och sätter. Vega-dimensionen kan tändas. Figurerna 9 och 10 ger en sammanfattning av Vega-tecknet (negativt för kort volatilitet och positiv för lång volatilitet) för alla direkta alternativpositioner och många komplexa strategier. Figur 9: Direkta alternativpositioner, Vega tecken och vinst och förlust (ceteris paribus). Det långa samtalet och den långa uppsättningen har positiv Vega (lång volatilitet) och korta samtal och korta positioner har en negativ Vega (kort volatilitet). För att förstå varför detta är, kom ihåg att volatiliteten är en inmatning i prissättningsmodellen - ju högre volatilitet desto större är priset eftersom aktiens sannolikhet flyttar större avstånd i alternativets liv ökar och därmed sannolikheten för framgång för köparen. Detta resulterar i att optionspriserna ökar i värde för att införliva den nya riskbelöningen. Tänk på säljaren av alternativet - han eller hon skulle vilja debitera mer om säljarens risk ökade med volatilitetsökningen (sannolikheten för större prisflyttningar i framtiden). Om volatiliteten sjunker, bör priserna därför vara lägre. När du äger ett samtal eller en uppsättning (vilket betyder att du köpte alternativet) och volatiliteten minskar, kommer priset på alternativet att minska. Detta är uppenbarligen inte fördelaktigt och, som framgår av Figur 9, resulterar i förlust för långa samtal och satser. Å andra sidan skulle kortsamtal och korta säljare uppleva en vinst från volatilitetsnedgången. Volatiliteten kommer att få en omedelbar inverkan, och storleken på prisnedgången eller vinsten beror på storleken på Vega. Hittills har vi bara talat om tecknet (negativt eller positivt), men storleken på Vega kommer att bestämma mängden vinst och förlust. Vad bestämmer storleken på Vega på ett kort och långt samtal eller sätta Det enkla svaret är storleken på premien på alternativet: Ju högre priset desto större är Vega. Det innebär att Vega-värdena kan bli väldigt stora när du går längre ut i tiden (föreställ dig LEAPS-alternativ), vilket innebär en betydande risk eller belöning om volatiliteten skulle förändras. Om du till exempel köper ett LEAPS-köpalternativ på ett lager som gjorde marknadens botten och den önskade prisuppgången sker, kommer volatilitetsnivåerna normalt att minska kraftigt (se Figur 11 för detta förhållande på SampP 500 aktieindex, vilket återspeglar samma för många stora cap-aktier), och med det alternativet premie. Figur 10: Komplexa alternativpositioner, Vega tecken och vinst och förlust (ceteris paribus). Figur 11 presenterar veckopris för SampP 500 tillsammans med nivåer av underförstådd och historisk volatilitet. Här är det möjligt att se hur pris och volatilitet är relaterade till varandra. Typiska för de flesta stora lagerstockar som efterliknar marknaden, när prisnedgången stiger, volatiliteten stiger och vice versa. Detta förhållande är viktigt att införliva i strategianalys med tanke på de relationer som påpekas i Figur 9 och Figur 10. Till exempel i botten av en selloff. du skulle inte vilja upprätta en lång sträng. backspread eller annan positiv Vega-handel, eftersom en marknadstoppning kommer att utgöra ett problem som orsakas av att volatiliteten kollapsar. Genereras av OptionsVue 5 Options Analysis Software. Figur 11: SampP 500 veckopris och volatilitetsdiagram. Gula staplar markerar områden med fallande priser och stigande underförstådda och historiska. Blåfärgade barer markerar områden med stigande priser och fallande underförstådd volatilitet. Slutsats Detta segment beskriver de väsentliga parametrarna för volatilitetsrisken i populära alternativstrategier och förklarar varför att tillämpa rätt strategi när det gäller Vega är viktig för många stora aktiekapital. Även om det finns undantag från prisvolatilitetsförhållandet i stockindex som SampP 500 och många av de bestånd som utgör det indexet, är detta en solid grund för att börja utforska andra typer av relationer, ett ämne som vi kommer att återvända till ett senare segment. Alternativ Volatilitet: Vertikal Skews och Horizontal SkewsVolatile Options Trading Strategies Options trading har två stora fördelar jämfört med nästan alla andra former av handel. En är förmågan att generera vinster när du förutser att ett finansiellt instrument kommer att vara relativt stabilt i pris och det andra är förmågan att tjäna pengar när du tror att ett finansiellt instrument är volatilt. När ett lager eller en annan säkerhet är flyktig betyder det att ett stort pris swing är troligt, men det är svårt att förutsäga i vilken riktning. Genom att använda volatila options trading strategier, det är möjligt att göra affärer där du kommer att tjäna som ger en underliggande säkerhet rör sig väsentligt i pris, oavsett vilken riktning det rör sig in. Det finns många scenarier som kan leda till att ett finansiellt instrument är flyktigt. Till exempel kan ett företag vara i stånd att släppa sina finansiella rapporter eller meddela några andra stora nyheter, varav en av dessa leder förmodligen till att beståndet är flyktigt. Rykten om en överhängande övertagande kan ha samma effekt. Vad detta innebär är att det vanligtvis finns gott om möjligheter att tjäna vinster genom att använda volatila alternativ handelsstrategier. På denna sida tittar vi på begreppet sådana strategier mer detaljerat och ger en omfattande lista över strategier i denna kategori. Sektion Innehåll Snabblänkar Rekommenderade alternativ Brokers Läs recension Besök Broker Läs recension Besök Broker Läs recension Besök Broker Läs recension Besök Broker Läs recension Besök Broker Vad är Volatile Options Trading Strategies Helt enkelt är volatila alternativ trading strategier utformade speciellt för att göra vinster från aktier eller andra värdepapper som sannolikt kommer att uppleva en dramatisk prisrörelse utan att behöva förutsäga i vilken riktning den prisrörelsen kommer att vara. Med tanke på att man gör en dom om vilken riktning priset på en flyktig säkerhet kommer att gå in är mycket svårt, är det klart varför sådana kan vara användbara. Det finns också kända som dubbla riktlinjer, eftersom de kan göra vinster från prisrörelser i båda riktningarna. Grundprincipen att använda dem är att du kombinerar flera positioner som har obegränsad potentiell vinst men begränsade förluster så att du kommer att göra en vinst som ger den underliggande säkerhetsgraden långt ifrån sig tillräckligt i en riktning eller den andra. Det enklaste exemplet på detta i praktiken är den långa gränsen, som kombinerar att köpa lika många köpoptioner och sätta optioner på samma underliggande säkerhet med samma aktiekurs. Köpa köpoptioner (ett långt samtal) har begränsade förluster, det belopp som du spenderar på dem, men obegränsade potentiella vinster som du kan göra så mycket som priset på den underliggande säkerheten ökar. Köpa säljoptioner (en lång sättning) har också begränsade förluster och nästan obegränsade vinster. De potentiella vinsterna begränsas endast av det belopp som priset på den underliggande säkerheten kan falla med (dvs dess fulla värde). Genom att kombinera dessa två positioner tillsammans till en övergripande position, ska du göra en avkastning i vilken riktning den underliggande säkerheten rör sig. Tanken är att om den underliggande säkerheten går upp, gör du mer vinst från det långa samtalet än du förlorar från den långa uppsättningen . Om den underliggande säkerheten går ner, gör du mer vinst från den långa uppsättningen än du förlorar från det långa samtalet. Naturligtvis är detta inte utan riskerna. Om priset på den underliggande säkerheten går upp, men inte tillräckligt för att göra det långa samtalets vinst större än de långa förlusterna, kommer du att förlora pengar. Likaså, om priset på den underliggande säkerheten går ner, men inte tillräckligt, så är den långa lönsamheten större än de långa förlusterna, så kommer du också att förlora pengar. I grund och botten gör små prisförflyttningar inte tillräckligt för att göra vinster från detta eller någon annan, flyktig strategi. För att upprepa bör strategier av denna typ endast användas när du förväntar dig en underliggande säkerhet för att flytta betydligt i pris. Lista över volatila alternativ Trading Strategies Nedan är en lista över de volatila alternativ trading strategier som används mest av alternativ handlare. Vi har inkluderat mycket grundläggande information om var och en här, men du kan få mer information genom att klicka på den relevanta länken. Om du behöver lite extra hjälp när du väljer vilken du ska använda och när kan du hitta vårt urvalsverktyg användbart. Vi har kort diskuterat den långa överdelen ovan. Dess en av de enklaste flyktiga strategierna och perfekt för nybörjare. Två transaktioner är inblandade och det skapar en debetfördelning. Det här är en mycket liknande strategi för den långa sträckan, men har en lägre kostnad i förskott. Det är också lämpligt för nybörjare. Detta används bäst när din utsikter är flyktiga men du tror att ett prisfall är mest sannolikt. Dess enkla, innebär två transaktioner för att skapa en betalningsspridning, och är lämplig för nybörjare. Detta är i grunden ett billigare alternativ till remsan. Det handlar också om två transaktioner och är väl lämpad för nybörjare. Du skulle använda detta när din utsikter är flyktiga men du tror att en ökning av priset är mest sannolikt. Det är en annan enkel strategi som passar nybörjare. Bandremmen är i huvudsak ett billigare alternativ till remsadeln. Denna enkla strategi innebär två transaktioner och är lämplig för nybörjare. Detta är en enkel, men relativt dyr strategi som passar nybörjare. Två transaktioner är inblandade för att skapa en betalningsspridning. Denna mer komplicerade strategi är lämplig för när din utsikter är flyktiga men du tror att en prishöjning är mer sannolikt än ett prisfall. Två transaktioner används för att skapa en kreditspread och det rekommenderas inte för nybörjare. Det här är en lite komplicerad strategi som du skulle använda om din utsikter är flyktiga men du gynnar ett prisfall över en prishöjning. En kreditspread skapas med två transaktioner och den är inte lämplig för nybörjare. Detta är en avancerad strategi som omfattar två transaktioner. Det skapar en kredit spridning och rekommenderas inte för nybörjare. Detta är en avancerad strategi som inte är lämplig för nybörjare. Det handlar om två transaktioner och skapar en kreditspread. Den här komplexa strategin innebär tre transaktioner och skapar en kreditspread. Det är inte lämpligt för nybörjare. Denna avancerade strategi omfattar fyra transaktioner. En kreditspread skapas och den är inte lämplig för nybörjare. Detta är en komplex handelsstrategi som innebär fyra transaktioner för att skapa en kreditspread. Det rekommenderas inte för nybörjare. Det finns fyra transaktioner som är inblandade i detta, vilket skapar en debetfördelning. Dess komplexa och rekommenderas inte för nybörjare. Denna avancerade strategi skapar en debetfördelning och innebär fyra transaktioner. Det är inte lämpligt för nybörjare. Detta är en komplex handelsstrategi som inte är lämplig för nybörjare. Det skapar en debitsspridning med fyra transaktioner .- 1998: Volym 7, Nr. 5 Använd volatilitet för att välja den bästa alternativet Trading Strategy Av David Wesolowicz och Jay Kaeppel Alternativhandel är ett spel av sannolikhet. Ett av de bästa sätten att lägga oddsen på din sida är att vara noga med volatiliteten och att använda den informationen när du väljer rätt handelsstrategi. Det finns många olika alternativ handelsstrategier att välja mellan. Faktum är att en av de främsta fördelarna med handelsalternativen är att du kan skapa positioner för alla marknadsutsikter lite, lite, mycket, mycket eller till och med oförändrat över en tidsperiod. Detta ger handlare mer flexibilitet än att bara vara lång eller kort ett lager. En viktig nyckel till valmöjligheten för handel med handel är att veta om en ökning eller fall i volatiliteten kommer att hjälpa eller skada din position. Vissa strategier bör endast användas när volatiliteten är låg, andra endast när volatiliteten är hög. Det är viktigt att först förstå vad volatiliteten är och hur man mäter huruvida den är för närvarande hög eller låg eller någonstans däremellan och för det andra att identifiera den riktiga strategin att använda med tanke på den nuvarande volatilitetsgraden. Är Volatilitet Hög eller Låg Innan vi fortsätter, kan vi först definiera vissa termer och förklara vad vi menar när vi pratar om volatilitet och hur man mäter det. Priset för valet består av inneboende värde om det är in-the-money och tidspremie. Ett köpoption är in-the-money om optionsräntan ligger under priset på det underliggande lagret. Ett köpoption är in-the-money om optionsräntan ligger över priset på det underliggande lagret. Tidspremien är något belopp som överstiger något eget värde och representerar i huvudsak det belopp som betalats till författaren av alternativet för att få honom att ta risken att skriva alternativet. Utanför pengar alternativen har inget inneboende värde och består enbart av tidspremie. Nivån på tidspremie i priset på ett alternativ är en kritisk faktor och påverkas främst av den nuvarande volatilitetsnivån. Med andra ord, ju högre volatilitetsnivån för en given aktie - eller futuresmarknad, desto mer tidspremie kommer det att finnas i priserna för optionerna på den aktuella aktie - eller terminsmarknaden. Omvänt desto lägre volatilitet desto lägre tid premium. Således om du köper alternativ, helst skulle du vilja göra det när volatiliteten är låg vilket kommer att resultera i att betala relativt mindre för ett alternativ än om volatiliteten var hög. Omvänt, om du skriver alternativ, vill du i allmänhet göra det när volatiliteten är hög för att maximera hur mycket tidspremie du får. Implicit volatilitet Definierad Det underförstådda volatilitetsvärdet för ett givet alternativ är det värde som man skulle behöva ansluta till en optionsprissättningsmodell (såsom den berömda BlackScholes-modellen) för att generera det aktuella marknadspriset för ett alternativ med tanke på att övriga variabler (underliggande pris , dagar till utgångsdatum, räntor och skillnaden mellan optionspriset och priset på den underliggande säkerheten) är kända. Med andra ord är det volatiliteten implicerad av det aktuella marknadspriset för ett visst alternativ. Det finns flera variabler som får ingå en optionsprissättningsmodell för att komma fram till den implicita volatiliteten för ett visst alternativ: Nuvarande pris på den underliggande säkerheten Aktiekursen för det alternativ som analyseras Aktuella räntor Antal dagar tills optionen löper ut Den verkligt pris på alternativet A, B, C och D och E är kända variabler. Med andra ord kan man vid ett givet tillfälle lätt observera det underliggande priset, aktiekursen för det aktuella alternativet, nuvarande räntesats och antal dagar tills optionen löper ut och det aktuella marknadspriset för optionen . För att beräkna den implicita volatiliteten för ett givet alternativ överför vi element A till E till optionsmodellen och låter alternativprismodellen lösa sig för element F, volatilitetsvärdet. En dator behövs för att göra denna beräkning. Detta volatilitetsvärde kallas den implicita volatiliteten för det alternativet. Med andra ord är det den volatilitet som marknadsmässigt förutsätter baserat på det faktiska priset på optionen. Till exempel, på 81898 var IBM September 1998 130 Call alternativet handel till ett pris av 4,62. De kända variablerna är: Den underliggande säkerheten nuvarande värde 128,94 Aktiekursen för analysen 130 Nuvarande räntor 5 Antalet dagar tills optionen löper ut 31 Aktuellt marknadspris på option 4,62 Volatilitet. Den okända variabeln som måste lösas för är element F, volatilitet. Med de ovan angivna variablerna måste en volatilitet på 32,04 vara ansluten till elementet F för att alternativprismodellen ska kunna generera ett teoretiskt pris som motsvarar det faktiska marknadspriset på 4,62 (detta värde av 32,04 kan endast beräknas genom att överföra de andra variablerna till en alternativ prissättningsmodell). Den implicita volatiliteten för IBM September 1998 130 Call är sålunda 32,04 från och med slutet av 81898. Implicit volatilitet för en viss säkerhet Medan varje option för en given aktie - eller terminsmarknad kan handla på egen implicerad volatilitetsnivå är det möjligt att objektivt anländer till ett enda värde för att referera till som det genomsnittliga implicita volatilitetsvärdet för alternativen för en viss säkerhet för en viss dag. Detta dagliga värde kan då jämföras med det historiska intervallet av underförstådda volatilitetsvärden för den säkerheten för att bestämma om den aktuella läsningen är hög eller låg. Den föredragna metoden är att beräkna den genomsnittliga implicerade volatiliteten hos samtalet och att lägga till närmaste utgångsmånad som har minst två veckor fram till utgången och hänvisa till det som den implicita volatiliteten för den marknaden. Till exempel, om den 1 september handlas IBM till 130 och den implicita volatiliteten för Sep 130 Call och Sep 130 Put är respektive 34,3 respektive 31,7, kan man objektivt ange att IBMs implicita volatilitet är lika med 33 (34,3 31,7) 2 ). Konceptet relativ volatilitet Konceptet Relativ volatilitets ranking gör det möjligt för handlare objektivt att avgöra om den aktuella implicita volatiliteten för alternativen för ett visst lager eller råvara är hög eller låg historisk. Denna kunskap är nyckeln till att bestämma de bästa handelsstrategierna för att anställa för en viss säkerhet. En enkel metod för att beräkna relativ volatilitet är att notera de högsta och lägsta avläsningarna i underförstådd volatilitet för en given värdepappersoption de senaste två åren. Skillnaden mellan de högsta och lägsta inspelade värdena kan sedan skäras i 10 steg eller deciler. Om den nuvarande implicerade volatiliteten ligger i den lägsta decilen är relativ volatilitet 1. Om den nuvarande implicerade volatiliteten är i högsta decil, är relativ volatilitet 10. Detta tillvägagångssätt tillåter handlare att göra en objektiv bestämning av huruvida underförstådd alternativvolatilitet är för närvarande hög eller låg för en viss säkerhet. Näringsidkaren kan sedan använda denna kunskap för att bestämma vilken handelsstrategi som ska användas. Figur 1 Cisco Systems med låg volatilitet Som du kan se i figur 1 och 2 kan den implicita volatiliteten för varje säkerhet fluktuera över en viss tid. I Figur 1 ser vi att den nuvarande implicerade volatiliteten för Cisco Systems är ca 36 och i Figur 2 ser vi att den implicita volatiliteten för Bristol Myers är cirka 33. Baserat på råvärden är dessa underförstådda volatiliteter ungefär desamma. Men som du kan se är volatiliteten för Cisco Systems på den låga delen av sitt eget historiska sortiment, medan den implicita volatiliteten för Bristol Myers ligger mycket nära den höga delen av sitt eget historiska sortiment. Den kunniga alternativhandlaren kommer att känna igen detta faktum och kommer att använda olika handelsstrategier för handelsalternativ på dessa två lager (se figur 4 och 5). Figur 3 visar en daglig ranking av nuvarande underförstådda volatilitetsnivåer för vissa lager och terminsmarknader. Som du kan se kan den råa nivån av underförstådd volatilitet variera mycket. Genom att jämföra råvärdet för varje aktie - eller futuresmarknad med det historiska volatilitetsvolymen för den givna aktie - eller futuresmarknaden kan man dock komma fram till en relativ volatilitetsrankning mellan 1 och 10. När den relativa volatilitetsrankningen för ett visst lager eller terminsmarknaden är etablerad kan en näringsidkare sedan gå vidare till figurerna 4 och 5 för att identifiera vilka strategier som är lämpliga att använda för närvarande och lika viktigt vilka strategier som ska undvikas. Figur 3 Källa: Alternativ Pro av Essex Trading Co. Ltd. Relativ volatilitetsraderingsstrategi Referens Tabell Relativ volatilitetsgrad (1-10) Källa: Alternativ Pro av Essex Trading Co. Ltd. Överväganden vid val av alternativ Trading Strategies Nuvarande Implicerat Volatilitet och Relativ Volatilitets Rank mdashIf Relativ volatilitet (på en skala från 1 till 10) är låg för en viss säkerhet bör handlare fokusera på köpstrategier och bör undvika att skriva alternativ. Omvänt, när relativ volatilitet är hög, bör handlare fokusera på försäljningsstrategier och bör undvika att köpa alternativ. Denna enkla filtreringsmetod är ett kritiskt första steg för att tjäna pengar i alternativ på lång sikt. Det bästa sättet att hitta bra affärer är att först filtrera bort de dåliga affärerna. Köp premie när volatiliteten är hög och försäljningsprissättningen när volatiliteten är låg är låga sannolikheter, eftersom de ställer oddsen omedelbart mot dig. Att undvika dessa låga sannolikhetshandel gör att du kan fokusera på affärer som har en mycket större sannolikhet att tjäna pengar. Korrekt handelsval är den viktigaste faktorn i handelsmöjligheterna lönsamt på lång sikt. Som du kan se i de implicita volatilitetsgraferna som visas i figurerna 1 och 2 kan den implicita alternativvolatiliteten fluktueras över tiden. Handlare som inte vet om alternativ volatilitet är hög eller låg, har ingen aning om de betalar för mycket för de alternativ som de köper eller tar emot för lite för de alternativ som de skriver. Denna kritiska brist på kunskap kostar att förlora optionshandlare otaliga dollar på lång sikt. David Wesolowicz och Jay Kaeppel är medutvecklare av Option Pro handelsprogram. Wesolowicz är ordförande för Essex Trading Company och var en golvhandlare på optionscentralen för Chicago Board i nio år. Mr Kaeppel är forskningschef vid Essex Trading Co. och är författare till The PROVEST Option Trading Method och de fyra största misstagen i Options Trading. Essex Trading Company ligger vid 107 North Hale, Suite 206, Wheaton, IL 60187. De kan nås på telefon på 800-726-2140 eller 630-682-5780, per fax på 630-682-8065 eller via e - post på essextraol. Du kan också besöka deras hemsida, essextrading CRB TRADER publiceras två gånger per månad av Commodity Research Bureau, 209 West Jackson Boulevard, 2: e våningen, Chicago, IL 60606. Upphovsrätt kopia 1934 - 2002 CRB. Alla rättigheter förbehållna. Reproduktion på något sätt, utan samtycke är förbjudet. CRB anser att informationen i artiklar som finns i CRB TRADER är tillförlitlig och allt görs för att säkerställa noggrannhet. Utgivare förnekar ansvaret för fakta och åsikter som finns här.